Аналитика

Кривая доходности ОФЗ стала инвертированной: мнение аналитика

Облигации федерального займа (ОФЗ) – государственные долговые бумаги. Их выпускает Минфин, а ставка купона зависит от ставки ЦБ (и всегда немного выше, чем ставки по банковским вкладам). Гособлигации считаются самыми надежными.
Однако и на рынке облигаций происходят изменения, которые важно учитывать при инвестировании.

Сейчас на долговом рынке России инвертированная кривая доходности ОФЗ: это значит, что доходность по краткосрочным бумагам превысила доходность по долгосрочным.

Согласно теории ценообразования активов, процентная ставка измеряет скорость, с которой ожидается рост потребления в течение определенного времени. Высокая годовая доходность свидетельствует о высоком ожидаемом росте на горизонте в один год. Высокая десятилетняя доходность сигнализирует о высоком ожидаемом росте на горизонте в десять лет. Если разница между десятилетней и двухлетней доходностью положительная, то ожидается ускорение роста потребления, если отрицательная — замедление роста.

Банк России объявит решение по ключевой ставке в эту пятницу. Рынок уже закладывает повышение ставки на 100 базовых пунктов, но при этом сохраняется вероятность дальнейшего повышения ставок. Проблема растущей инфляции и последующее за ней ужесточение денежно-кредитной политики не только в России, но и за рубежом также может оказать давление на котировки ОФЗ и еще больше усилить инверсию.


По словам независимого финансового аналитика Максима Налимова, переход к ужесточению монетарной политики и повышению процентных ставок со стороны центральных банков давит на рынки. Аналитик считает, что сейчас настало время краткосрочных ОФЗ, и предупреждает, что в данный момент пока не наблюдается подходящих условий для вложений в долгосрочные облигации.